富力激进扩张暗藏资金隐忧

本文摘要：【地产中国网独家报道】在新一轮地产旺市期，富力地产（02777.HK）迫不及待的再次烦躁了一起。9月12日，富力地产交还的上半年业绩报告表明，期内，构建协议销售额185.8亿元，同比快速增长27.3%，且仅已完成全年420亿元目标的44%；构建净利润14.5亿元，较去年同期快速增长11%。各项指标增长率好于去年，不受此激励，富力地产董事长李思廉旋即在业绩会上声称明年全年销售目标要超过550亿元。

【地产中国网独家报道】在新一轮地产旺市期，富力地产（02777.HK）迫不及待的再次烦躁了一起。9月12日，富力地产交还的上半年业绩报告表明，期内，构建协议销售额185.8亿元，同比快速增长27.3%，且仅已完成全年420亿元目标的44%；构建净利润14.5亿元，较去年同期快速增长11%。各项指标增长率好于去年，不受此激励，富力地产董事长李思廉旋即在业绩会上声称明年全年销售目标要超过550亿元。但销售额的残暴快速增长并不意味著盈利能力的提高，忽略富力地产的毛利率大幅减少，由去年上半年的44.2%叛至今年同期的38.2%。

富力地产的瓶颈远不止此，负债率再次破百，重返行业第一低；融资成本亦居高不下，毁灭着其净利润；乘机跑马圈地，导致资金链紧绷；融资渠道狭小，背后资金主因。早已，地产中国网约见富力地产总裁张力告知初衷时，其以正在召开的理由不予谢绝。负债大户负债率急遽上升，随之而来的乃是风险系数上升。

时隔三年多后，富力地产负债率再度破百，位列行业第一低。据富力地产历年年报透露，2005年年底其负债率仅有为20.5%，随后却一路上扬。2006年末下降至71.5%；2007年底则攀升至139%，在未来的三年中，这一数据仍然在100%左右游走。

2011年年底，其负债率上升至94.4%；而截至今年6月末，其负债率再次上升至109%，相比之下低于其他内房股的40%左右，是名副其实的负债大户。富力地产透露，累计今年6月底，其并未偿还债务借款由309亿元减至424亿元，与今年全年的销售额旗鼓相当。虽然销售向好，但上半年这家公司拿地更为保守。虎杰投资首席分析师张寅告诉他地产中国网：因此，造成了负债率大幅度上升，这个风险也应当引发留意。

一语中的。今年上半年，富力地产在热点城市的土地市场屡屡开疆拓土，追加土地面积780万平方米，并将势力范围由15个城市扩展至近20个。如此保守与去年的激进构成了极大的鲜明。

去年全年，富力地产追加四宗地，总建筑面积仅有为153.2万平方米。北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹则认为，去年地价偏高的时候，稍于激进；而今年土地价格大上涨之际，反而在土地市场越战就越牙，这似乎与地产波动周期不剧情片。

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