房地产泡沫明显 市值占GDP比例411%

本文摘要：（原标题：任泽平：中国房地产不存在显著泡沫）屡屡踏准股市、房价下跌节奏的任泽平昨日公布房地产分析报告。报告指出，从房地产占到GDP比重的指标来看，中国房地产不存在显著泡沫。报告中的数据表明，中国房地产总市值占到GDP的比例为411%，远高于全球260%的平均水平。空置率三四线相当严重，一线上海空置率最低报告从意味著房价、房价收益比、库存、租金回报率、杠杆、空置率等指标来定量评估中国房地产行业风险。

（原标题：任泽平：中国房地产不存在显著泡沫）屡屡踏准股市、房价下跌节奏的任泽平昨日公布房地产分析报告。报告指出，从房地产占到GDP比重的指标来看，中国房地产不存在显著泡沫。报告中的数据表明，中国房地产总市值占到GDP的比例为411%，远高于全球260%的平均水平。空置率三四线相当严重，一线上海空置率最低报告从意味著房价、房价收益比、库存、租金回报率、杠杆、空置率等指标来定量评估中国房地产行业风险。

从宏观视野来看，方正证券首席经济学家任泽平指出，城镇化、居民收入和货币超发，可谓了中国一二线房价只涨不跌的全胜神话。从细节来看，本次报告从租金回报率、房屋空置率、房价收益比三个方面传达对房地产市场的担忧。

从空置率而言，报告指出，中国的空置率较为低，整体相似或超过了相当严重积压的警戒线，三四线城市最为相当严重。从住宅看，中小城市空置率更高有可能是因为过度建设。大城市的空置率有可能跟过度投机有关。

明确到城市而言，一线城市中上海的空置率最低，2015年在10%以上。而北京的空置率较低，仅有5%，且2015年略为有上升。房价收益比一二线偏高，三四线基本合理从房价收益比这个指标来看，北京、上海等国内一线城市要低于其他国际性都市，世界房价最低的城市中，中国香港分列第1，深圳、上海、北京分列第5、8、11位。

这次报告还注目了地产商的财务风险。任泽平指出，中国居民杠杆水平高于主要繁盛经济体，总体杠杆只不过不低。但就房地产开发商而言，资产负债率下降过低过慢，并且对银行融资过度倚赖。

从房地产开发资金来源基本包含来看，大体有大约65%左右的资金是依赖银行体系的，显著多达40%的国际通行标准，具备较为大的不稳定性。与此同时，房地产行业的资产负债率近15年时间里，从52%一路上升到77%，一旦未来的房地产资产大跌的话，有可能不存在更大的资产负债率走高、房地产企业债务风险曝露。

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